春江水暖鴨先知。隨著疫情防控政策優(yōu)化、穩(wěn)增長政策效應顯現(xiàn)，國際投資者對中國經(jīng)濟的復蘇預期不斷增強。2023年開年至今的幾個交易日，匯市、股市表現(xiàn)強勁，海外“真金白銀”正在加速流向中國資產。

　　近3個月人民幣匯率升值7.3%折射經(jīng)濟向好“強預期”

　　從去年末到今年開年至今，人民幣匯率走出了一波反彈回升行情。中國外匯交易中心最新數(shù)據(jù)顯示，去年11月以來，人民幣匯率持續(xù)震蕩升值，1月9日，人民幣對美元即期匯率收報6.7712，較去年11月初升值7.37%，也是自去年8月中旬以來首次升破6.80關口。CFETS人民幣匯率指數(shù)、BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)、SDR貨幣籃子人民幣匯率三大人民幣指數(shù)較去年11月初分別升值0.35%、0.26%和1.08%，顯示出人民幣對一籃子貨幣呈現(xiàn)強勢。

　　人民幣匯率的走勢，總體來說，是由中國國內經(jīng)濟基本面和國際形勢、供需情況等內外部因素共同驅動，也就是我們常說的“在岸市場”與“離岸市場”。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤看來，“這一波人民幣匯率的反彈，很大程度上是人民幣在岸市場驅動的。反映了國內的一些情緒面、基本面的利好開始逐步顯現(xiàn)”。他特別指出，我們今年大概會形成世界經(jīng)濟總體往下，中國經(jīng)濟是獨立向上的運行軌跡。這個情況也有助于增強對于中國經(jīng)濟，還有中國資產的信心，對人民幣是利好。

　　對于國內經(jīng)濟形勢的變化對人民幣匯率帶來的支撐作用，中國外匯投資研究院副院長趙慶明告訴記者，我國經(jīng)濟基本面仍然是較為穩(wěn)固，具有完整的工業(yè)體系，產業(yè)鏈供應鏈非常穩(wěn)定，我國商品的國際競爭力非常強，在此基礎上，進一步優(yōu)化了疫情防控政策，這有利于增強市場信心和改善經(jīng)濟增長前景。體現(xiàn)在匯率上，就是人民幣升值。

　　回顧去年全年，人民幣匯率雙向波動，從年初延續(xù)2021年強勁走勢，到年中有所貶值，再到年末企穩(wěn)回升，整體展示出強勁韌性。在制度層面，近年來人民幣匯率形成機制愈發(fā)市場化，有彈性的雙向浮動逐漸成為新常態(tài)。管濤指出，去年面對人民幣匯率劇烈震蕩的行情，央行恪守了匯率政策中性，基本退出了外匯市場常態(tài)干預，是通過匯率有漲有跌的雙向波動來發(fā)揮吸收內外部沖擊的減震器作用。人民幣匯率的變化，是價格與市場作用的結果，這也提振了市場的信心。

　　央行最新表態(tài)專門提到，去年底以來，人民幣匯率大幅反彈，境外資本流入持續(xù)增長，充分反映了國際金融市場堅定看好我國經(jīng)濟發(fā)展，對物價等經(jīng)濟基本面充滿信心。中長期看，人民幣匯率會保持雙向波動，但總體上將持續(xù)走強。這充分說明，在面對外部沖擊的時候，人民幣突顯韌性，我國外匯市場運行穩(wěn)健，為經(jīng)濟發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。

　　今年北向資金凈流入已近300億元全球投資者青睞中國

　　不僅是匯率市場，在經(jīng)濟復蘇預期的支撐下，全球投資者對人民幣資產表現(xiàn)出極大熱情。境外通過滬港通、深港通投資中國A股市場的資金，被稱為“北向資金”，這其中的大部分由國外投資機構組成?！氨毕蛸Y金”也被一些投資者稱為嗅覺敏銳的“聰明錢”。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年首周，雖然只有四個交易日，但北向資金回流速度顯著加快，全周凈買入A股200.19億元，日均流入速度顯著高于2022年下半年。截至1月9日，2023年以來，北向資金已經(jīng)持續(xù)凈買入近300億元。

　　拉長時間維度看，北向資金從去年末就在持續(xù)加大對中國資產的配置。國際金融協(xié)會統(tǒng)計顯示，去年11月流入中國資本市場的資金達85億美元，創(chuàng)去年單月新高。港交所數(shù)據(jù)顯示，截至去年9月底，北向資金交易占A股每日平均交易金額，由2017年的1.6%，升至2022年的5.6%。

　　不僅在中國A股市場，放眼海外市場，“中國概念”同樣受到熱捧。自2022年12月以來，貝萊德旗下海外最大的中國ETF、跟蹤MSCI中國指數(shù)的MCHI基金流入資金超過4億美元。1月5日，該基金單日資金流入約1.34億美元，創(chuàng)2022年11月17日以來新高。

　　中銀國際證券執(zhí)行董事白韌認為，去年美聯(lián)儲持續(xù)加息，今年預計將進入加息周期尾聲，這為資金流入新興市場創(chuàng)造了積極條件。經(jīng)濟恢復速度加快，再配合積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，也令投資者對今年中國的經(jīng)濟增長趨向樂觀。

　　2022年，境內外資本市場互聯(lián)互通、渠道拓寬的步伐也繼續(xù)穩(wěn)步推進。去年，瑞士、德國成為繼英國之后，我國上市公司發(fā)行全球存托憑證（GDR）的新選擇。新加坡、菲律賓也在去年底今年初相繼與深交所建立互聯(lián)互通機制，交易型開放式指數(shù)基金（ETF）為跨境投資提供更多元化選擇。隨著A股國際化程度不斷推進，全球投資者對中國資產的關注度不斷提升，經(jīng)過指數(shù)比重的多輪提升，明晟（MSCI）、富時羅素和標普道瓊斯的A股大盤股納入比例已分別達到20%、25%和25%。

　　香港證券協(xié)會專業(yè)委員溫天納告訴記者，2023年，對全球來說，都是國際流動的年度，人流、物流、資金流的流動，會帶來更多新的機遇。

　　不少研究機構也將“中國概念”納入年度投資關鍵詞。摩根士丹利將中國股市的配置建議從“標配”上調為“超配”。瑞士信貸則表示已經(jīng)在其亞洲投資組合中超配了中國資產，并指出，中國政府推出的系列經(jīng)濟支持政策，有利于提振市場信心，吸引全球資本流入中國。

　　金融開放穩(wěn)步推進 外資加速布局中國

　　在中國經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好的背景下，人民幣資產持續(xù)獲得外資青睞，中國在金融開放方面的眾多舉措，也讓外資機構的在華投資便捷程度不斷提升，許多外資機構正在加速在中國的投資布局。

　　去年底獲批另類投資子公司，在改革試驗田的科創(chuàng)板實現(xiàn)首次公開募股（IPO）融資額約739億元，是摩根士丹利2022年在華投資成績單中的“亮點”。作為最早一批進入中國資本市場、在華展業(yè)已近30年的摩根士丹利，在華金融機構外資持股比例全面放開后，這兩年母公司持續(xù)在增資在華證券公司，目前已占股達94.06%。摩根士丹利證券總經(jīng)理錢菁告訴記者，“在未來我們充分利用全球平臺，在公司分析、估值定價等方面積極發(fā)揮我們的優(yōu)勢，為國內優(yōu)質科創(chuàng)企業(yè)的茁壯成長和長期發(fā)展保駕護航”。

　　富達基金去年12月剛剛獲批中國公募基金牌照的外資獨資公募基金，正在加緊對中國的業(yè)務研究。負責人告訴記者，上海的團隊從最開始的20人左右增加到了現(xiàn)在的120人，投研團隊還在不斷擴大，為后續(xù)的投資作準備。富達基金管理（中國）有限公司總經(jīng)理黃小薏表示，中國有完整的產業(yè)鏈，中國經(jīng)濟的這種韌性，還有這種消費的需求，龐大的市場體量以及年輕人、蓬勃的人才的發(fā)展，這種紅利都是整個外資投資中國的一個底層的邏輯。

　　2022年5月和7月，央行、外匯局連續(xù)出臺便利境外投資中國債券市場的新措施，對市場準入機制、投資幣種選擇等做了進一步開放。這些舉措，吸引了多年來持續(xù)關注固定收益領域投資的海外專業(yè)機構不斷加碼在華業(yè)務?！白鳛槿虻诙髠袌觯袊鴤袌鰧ξ覀兎浅Ｖ匾?，‘債券通’為品浩這樣的境外投資者投資中國債券市場提供了便利?！逼泛浦袊偨?jīng)理周玲玲表示，他們將中國視為未來重要的布局方向，對全球資產管理人而言，中國市場都極具吸引力。

　　調高增長預期！國際組織和投資機構投下“信任票”

　　有“真金白銀”的資金流入，也有長期追蹤中國投下的“信任票”。近期，不少外資機構紛紛上調對中國2023年經(jīng)濟增長預期。國際投資者更加看好中國經(jīng)濟發(fā)展前景，認為中國果斷調整防疫政策將為中國經(jīng)濟復蘇增長創(chuàng)造更好的動力。

　　世界銀行在最新一期中國經(jīng)濟簡報中表示，中國的財政政策空間充足，特別是在中央層面，能夠支持更加強勁的經(jīng)濟復蘇。世界銀行東亞與太平洋地區(qū)宏觀經(jīng)濟貿易與投資局副局長艾卡思表示，2023年，全球經(jīng)濟看起來將出現(xiàn)更弱的增長，幾乎所有主要經(jīng)濟體都預計將進入一個低迷的商業(yè)周期，與我們在中國看到的情況形成鮮明對比，我們也預計中國政府將繼續(xù)通過財政政策支持和鞏固復蘇。這將有助于推動基礎設施投資，零售業(yè)、旅游業(yè)、酒店業(yè)、服務業(yè)等領域都有很大的復蘇潛力。

　　此外，高盛近期將2023年中國經(jīng)濟增速的預測從4.5%上調至5.2%，認為消費板塊有望成為2023年中國經(jīng)濟增長的亮點。

　　美國銀行的一項調查顯示，中國防疫政策調整后，認為中國會出現(xiàn)更高增速的基金經(jīng)理比例已飆升至約3/4。

　　匯豐在其2023年一季度展望報告中指出，中國出口增速仍高于全球貿易增速，但這種份額的上升并沒有以犧牲成本較低的生產國為代價，表明中國正在向價值鏈的上游移動。

　　記者注意到，在對中國經(jīng)濟前景的預測中提到最多的關鍵詞是“反彈”和“提升”。眾多機構都認為，中國優(yōu)化疫情防控措施，將釋放消費潛力，促進經(jīng)濟發(fā)展。

　　摩根士丹利證券總經(jīng)理錢菁告訴記者，研究團隊認為今年中國將走出疫情，主要由消費引領和拉動，疊加房地產市場的逐漸企穩(wěn)，將帶動整個經(jīng)濟復蘇隨著出行和生活恢復常態(tài)，帶來的會是消費場景恢復后的需求反彈。

　　國際貨幣基金組織（IMF）表示，2023年世界將面臨比過去12個月“更艱難”的一年，主要原因是歐美等主要發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟活動在同時放緩。不過，未來一年，中國經(jīng)濟將穩(wěn)步增長，成為世界經(jīng)濟最大的積極因素。國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃在今年初接受采訪時表示，國際貨幣基金組織（IMF）預計中國的經(jīng)濟表現(xiàn)將會逐步上升到一個比較高的水平，在2023年年末的時候會比年初更加強勁。

　　2023年，國際社會將更多目光投向了中國，期待回穩(wěn)向上的中國經(jīng)濟將給世界經(jīng)濟注入更多動能。