隨著近期多家上市公司公告，“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)又一次走入投資者視線。

　　6月28日，厚普股份披露公告稱，公司持股5%以上股東北京星凱開展轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)，分兩筆合計(jì)出借364.72萬股股份給中國證券金融股份有限公司，占公司總股本的0.94%。

　　6月25日，文峰股份同樣披露公告稱，公司于6月23日收到控股股東江蘇文峰集團(tuán)有限公司(以下簡稱“文峰集團(tuán)”)發(fā)來的《關(guān)于參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的告知函》，文峰集團(tuán)于2022年6月16日至2022年6月23日出借公司股份1848萬股，占公司總股本的1%。

　　上述企業(yè)只是上市企業(yè)中下場試水“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)的其中兩家。進(jìn)入6月份以來，原本市場“籍籍無名”的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)開始頻繁走入投資者視線。記者通過Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份，已有9家企業(yè)宣布開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來超過40家上市企業(yè)宣布開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。

　　轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)所謂何者？國內(nèi)某證券機(jī)構(gòu)資深從業(yè)人員林翔(化名)告訴記者，通俗地說，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是在不改變股票所有權(quán)的基礎(chǔ)上，上市公司股東將自己證券資產(chǎn)出借出去并按期收回用以換取收益的一種手段。

　　不同于股吧、雪球等平臺(tái)上的散戶投資者們將“轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)”視作機(jī)構(gòu)“做空”公司股價(jià)的有利手段，進(jìn)而對其看法消極，上市公司和機(jī)構(gòu)人士往往持有不同意見。大連重工證券部人士向記者表示，“股東通過盤活存量資產(chǎn)、賺取投資收益，同時(shí)不會(huì)影響持股數(shù)……通常來說對搞活上市公司股票市場是有一定助益的?！?/p>

　　林翔同樣認(rèn)為開展轉(zhuǎn)融通對公司長遠(yuǎn)來說是好事，“(轉(zhuǎn)融通)對機(jī)構(gòu)而言多了一種做空方式，對上市公司股東而言可以拿到股息，一般是1-2個(gè)點(diǎn)，我覺得公司有業(yè)績的話是不怕做空的……‘轉(zhuǎn)融通’并非減持，對公司長遠(yuǎn)股價(jià)走勢來看，我認(rèn)為是好事”。

　　40家A股企業(yè)試水轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，利好or利空？

　　轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)全稱“轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)”，根據(jù)證監(jiān)會(huì)2020年12月30日修訂的《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法》，轉(zhuǎn)融通的官方定義是指，證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動(dòng)。轉(zhuǎn)融通包括轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。

　　我國A股市場的“融資融券業(yè)務(wù)”起源于2005年，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則制定則肇始于7年以后。

　　2012年8月27日，中國證券金融有限公司發(fā)布《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則》和《融資融券業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)與監(jiān)控規(guī)則》，上海證券交易所、深圳證券交易所和中國證券登記結(jié)算公司同日也發(fā)布了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)配套細(xì)則，A股市場轉(zhuǎn)融通時(shí)代正式到來。

　　林翔告訴記者，他印象里，“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)起初在上市公司中間并不流行。直到2019年以后，該項(xiàng)業(yè)務(wù)才開始初具規(guī)模，近兩年市場越來越大。

　　上市公司披露股東開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的并不多，據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，滬深兩市今年以來披露了“轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)”的上市企業(yè)超過40家，相比于A股4000家上市企業(yè)的總數(shù)來說并不多，出借方多以控股股東/大股東為主，也有少部分持股5%以上股東。

　　股東們?yōu)楹我_展“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)，對上市公司而言又帶來哪些影響？貝殼財(cái)經(jīng)記者從上市公司方面得到的答案分為兩派：對上市公司幾乎無影響、有利于增加上市公司股票流動(dòng)性。

　　大連重工證券部人士認(rèn)為，上市公司股東們開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，往往是為了賺取類似于“股息”之類的收益，另外也可以盤活資金、提高資金使用效率。而對上市公司而言，其增加了股票流動(dòng)性，吸引機(jī)構(gòu)投資者參與。

　　厚普股份證券部人士則表示，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)主要是股東們自己出借收回，與上市公司經(jīng)營不存在太大關(guān)系。

　　也有投資者關(guān)心，第三方證券公司在“借到”股票后，擁有動(dòng)機(jī)去“做空”上市公司股價(jià)導(dǎo)致上市公司股價(jià)波動(dòng)。林翔認(rèn)為，通過轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)開發(fā)“做空”對于上市公司維持股價(jià)穩(wěn)定性而言是好事情，股價(jià)長期與業(yè)績掛鉤，你有業(yè)績是不怕做空的，另外林翔認(rèn)為，第三方證券公司收到股票后也會(huì)出借給其他投資者而非自己持有“做空”。

　　另外，參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的股票也會(huì)有監(jiān)管限制。根據(jù)鹽湖股份證券部人士透露，根據(jù)監(jiān)管要求，在任意連續(xù)90日內(nèi)，參與“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)股份數(shù)量不超過公司總股本的1%，參與該業(yè)務(wù)股份的所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移。

　　“缺錢”還是“盤活資產(chǎn)”？

　　7家國資股東均宣稱參與業(yè)務(wù)為“資產(chǎn)保值”

　　截至6月30日，有40多家上市企業(yè)披露了參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。唐人神、美年健康、比亞迪、萬科A、鹽湖股份、古井貢酒等資本市場知名企業(yè)也在其中。

　　從轉(zhuǎn)融通證券出借方來看，其半數(shù)以上為控股股東，其余還包括持股5%以上股東以及上市公司本身(持有其他企業(yè)股票)。

　　從公司來看，這些公司囊括醫(yī)療、航空、地產(chǎn)、化工、白酒等多個(gè)產(chǎn)業(yè)，考慮到轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)主要是上市公司大股東在參與，其很大程度上反映出大股東的資金短缺程度。

　　“就是大股東缺錢吧?！碑?dāng)記者問及鹽湖股份青海國投為何要進(jìn)行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)時(shí)，公司證券部人士這樣回應(yīng)。

　　正如該人士所說，公司過往公告顯示，鹽湖股份大股東青海國投的確正面臨一定的資金壓力。

　　根據(jù)2021年年報(bào)和2022年第一季度報(bào)告來看，截至2021年年底，青海國投所持的股份(7.53億股)幾乎都已質(zhì)押。Wind數(shù)據(jù)顯示，青海國投當(dāng)前未解押股權(quán)質(zhì)押數(shù)量為57185.9萬股，占上市公司總股本的10.53%，占其自身股本的82.1%。

　　近期，青海國投還開始復(fù)牌以來的首次減持。6月10日，鹽湖股份公告稱，青海國投2022年5月27日至2022年6月9日期間，通過大宗交易的方式合計(jì)減持公司股份5556.02萬股，占公司總股本的1.02%。

　　貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，今年以來，上市公司國資股東參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)越來越多。除上述提到的鹽湖股份外，上市公司國資股東參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的公司還包括：大連重工、鹽田港、隆平高科、古井貢酒、中國軟件、江蘇有線。

　　國資股東參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的出借理由往往提到“提高資產(chǎn)使用效率，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值”。

　　例如古井貢酒今年5月20日披露的公告中提到，“鑒于前次轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)期限即將屆滿，為有效盤活證券資產(chǎn)，提高資產(chǎn)運(yùn)作效率，古井集團(tuán)繼續(xù)參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，出借股份不超過528.60萬股，即不超過公司總股本的1%?！逼溆?家公司公告中同樣提及“實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值”的觀點(diǎn)。

　　2021年以來，古井貢酒、中國軟件已連續(xù)兩次參與開展“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)。其中，古井貢酒前后兩次均出借股權(quán)數(shù)量不超過公司總股本的1%，中國軟件則均不超過2%。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 彭碩