原標(biāo)題：強(qiáng)壓賽道股虧損200萬，實(shí)盤“大V”清倉認(rèn)輸；業(yè)績堪憂，私募老板排隊道歉，看好明年市場

　　2022年即將過去，今年你的投資收益如何？

　　日前，雪球大V“省心省力”發(fā)布了一條內(nèi)容，直言“清倉認(rèn)輸”，該條網(wǎng)帖隨即引發(fā)了廣泛關(guān)注，既有股民表示同情，也有的表示感同身受。值得注意的是，有數(shù)據(jù)顯示，近7成百億私募年內(nèi)業(yè)績虧損，近期，更有多名私募大佬因?yàn)闃I(yè)績排名道歉。

　　對于后市，當(dāng)前不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2023年A股充滿機(jī)遇，盡管一些負(fù)面因素仍待出清，但考慮到估值正處底部區(qū)域，這使得市場的下行空間相對有限。此外，不同機(jī)構(gòu)對于明年的布局也各不相同。

　　大V巨虧200萬清倉

　　12月27日午間，一位曾獲得“雪球2021年年度十大影響力用戶”稱號的大V“省心省力”發(fā)布消息表示：“清倉認(rèn)輸，今年賠了把大的，還掉融資基本沒剩下多少了，很多年都沒法翻身了，暫別股市，暫別雪球，努力搬磚攢錢，希望大家不要去再去個股界面圈我了，我都沒有持倉了，謝謝大家。虧錢是我自己的問題，與股市或者行情無關(guān)，謝謝大家一直以來的鼓勵和支持，感恩?！?/p>

　　資料顯示，該大V在雪球平臺上的粉絲數(shù)量為32萬，此前，因持續(xù)在雪球上更新實(shí)盤操作和賬戶虧損，“省心省力”吸引了不少流量。

　　回顧此前的操作，其虧損的主要原因還是重倉了賽道股，而賽道股從8月份以來，一直處于調(diào)整中。在10月12日，“省心省力”發(fā)帖稱“2022年虧損178.5萬，市值跌至377萬了，靠自己那點(diǎn)倉位是不可能回本了。你可以這么理解，總資產(chǎn)631.8萬，虧損178.5萬，約28%，略微跑贏創(chuàng)業(yè)板的29.5%跌幅。”

　　此后，“省心省力”曾發(fā)文稱，2022年虧損已突破200萬，并表示這一輪“滿手賽道股卻毫無彈性”，打算調(diào)倉到更強(qiáng)的賽道股。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，對于投資來說，押賽道、不斷加杠桿都是比較危險的行為。

　　私募大佬頻發(fā)致歉信

　　今年以來，在市場大幅波動調(diào)整下，不僅是網(wǎng)紅大V，還有不少百億私募也業(yè)績堪憂，多家老牌百億私募的年內(nèi)最大回撤超40%。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，有業(yè)績記錄的85家百億私募今年來整體收益為-5.86%，表現(xiàn)明顯好于股票策略今年來的平均收益率水平。其中，29家百億私募實(shí)現(xiàn)正收益，占比為34.12%。

　　在業(yè)績壓力之下，多位私募大佬出面致歉。今年1月份，正心谷資本創(chuàng)始人林利軍在投資者交流會上直言對2021年業(yè)績很不滿意，向投資人表達(dá)誠摯歉意。隨后，希瓦資產(chǎn)梁宏、盤京投資莊濤、敦和資管施建軍、正圓投資戴旅京、景林資產(chǎn)、淡水泉趙軍、和諧匯一林鵬、永安國富孟樂等相繼發(fā)聲，對過去的投資操作進(jìn)行了深刻反思，并向投資人誠懇致歉。

　　12月1日，百億私募大佬盤京投資董事長莊濤在一場渠道路演中表示，“過去一個月是我從業(yè)以來表現(xiàn)最慘的一個月?！?/p>

　　10月以來，莊濤管理的產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了較大回撤，莊濤表示，判斷失誤+倉位集中，疊加先跌后漲帶來的一系列問題，使得過去兩個月經(jīng)歷了“大敗仗”。

　　此外，年初因產(chǎn)品大跌引發(fā)市場關(guān)注的知名私募敦和資管，近期舉辦了年終策略會，董事長和基金經(jīng)理接連反思過去一年的教訓(xùn)，并直言“2022年是給投資人帶來最多痛苦的一年，也是自己做投資最痛苦的一年”。

　　私募董事長總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

　　在感嘆的同時，私募人士也在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

　　莊濤指出，在10月之前，當(dāng)時認(rèn)為大會是今年最重要的投資機(jī)會，地緣政治風(fēng)險不會在這個時候發(fā)生，政策基調(diào)以穩(wěn)定為主，這個階段行情以平穩(wěn)為主。

　　結(jié)果沒有預(yù)估到的是，這個復(fù)雜的組合結(jié)構(gòu)，遇到了更為復(fù)雜的市場。第一，十月初，市場急轉(zhuǎn)直下，放開預(yù)期沒了，十幾個點(diǎn)消費(fèi)股預(yù)期受影響，基本面還有行業(yè)利空。第二，十月底，受益疫情放開的倉位已經(jīng)不在了，不受益的成長股和對沖還在。

　　反思近期的操作，莊濤表示自己總結(jié)出三條教訓(xùn)：

　　第一，25年來我是一個純多頭基金經(jīng)理，希望實(shí)現(xiàn)絕對回報目標(biāo)，到了今年，組合構(gòu)建過于復(fù)雜，滿弓慢弦，先往下再往上，茅臺一個月跌了30%，階段性地打擊了組合。

　　第二，持倉個股太過集中，不夠謹(jǐn)慎。在放開預(yù)期下，成長賽道成為重災(zāi)區(qū)，這導(dǎo)致后期賣不出去，即便到現(xiàn)在依然沒有完全調(diào)整完畢。

　　第三，交易上也沒有做好，交易上應(yīng)該采取動作預(yù)防判斷失誤帶來的風(fēng)險。

　　莊濤表示，未來應(yīng)對A股劇烈的風(fēng)格切換，持倉還是需要更分散一些，讓持有人“睡得著覺”。另外，組合也需要做減法，回歸簡單的做法，精選股票，抓住機(jī)遇。

　　對于接下來的市場，莊濤表示還是非?？春玫摹；谝咔楣芸胤潘?，政策支持以及流動性三要素下看好后市。具體到投資方向上，莊濤主要看好兩個方向，一是消費(fèi)行業(yè)，二是成長股。

　　敦和資管董事長施建軍分析，今年主要有三點(diǎn)教訓(xùn)：一是思想上放松了警惕，對2022年海內(nèi)外的風(fēng)險沒有引起足夠重視和警覺；二是對大類資產(chǎn)配置的難度認(rèn)識不夠，大類資產(chǎn)配置策略十分多樣化，也對每一個策略要求都比較高，降低了成功的概率；三是對風(fēng)險和收益的平衡認(rèn)識不足，在面臨極端沖擊的時候，凈值控回撤的風(fēng)險意識不夠。

　　敦和資管首席投資官張擁軍反思，虧損主要發(fā)生在一季度，主要是由于做多股票做空黑色金屬，二季度則降低了權(quán)益產(chǎn)品倉位，錯過了股市階段性反彈，此外，提前“抄底”港股也帶來了不少虧損。

　　總結(jié)這一年的教訓(xùn)，張擁軍稱，一方面，資管產(chǎn)品對控制回撤要求較高，一旦凈值接近預(yù)警線和止損線，投資就會非常被動，甚至導(dǎo)致一些投資動作“變形”；另一方面，投資不能過分集中，也不能過分分散，從基金經(jīng)理的角度，投資必須集中，把精力放在最有優(yōu)勢的項目上，但產(chǎn)品收益來源應(yīng)做到多元化。此外，投資行業(yè)很多時候不賺錢，只有少數(shù)時候賺錢，需要找到一套范式，幫助自己找到風(fēng)險和收益不對稱的機(jī)會。

　　對于2023年的投資，施建軍誠懇表示，要把工作重心放到修復(fù)產(chǎn)品凈值上，一是對不同的產(chǎn)品采取不同的倉位管理和投資策略。二是加大研發(fā)投入，鞏固完善、創(chuàng)新產(chǎn)品策略體系，在股票方面，要開發(fā)股票中性策略指數(shù)，增強(qiáng)策略股票多空策略，加大對不同行業(yè)風(fēng)格的配置的研究，加強(qiáng)對股票市場的評級和倉位管理；在商品策略方面，繼續(xù)完善全商品的縱向的策略體系；在宏觀策略方面，加大對固定收益套利、商品宏觀和股票宏觀策略研究。三是加強(qiáng)風(fēng)險控制，加強(qiáng)各類資產(chǎn)的評級，做好配置，做好風(fēng)險預(yù)算實(shí)施。四是加大組織協(xié)調(diào)，徹底改變目前按照部門管理產(chǎn)品的組織形式，要集中全公司的資源為主要產(chǎn)品服務(wù)，特別是在策略開發(fā)上，打破部門觀念，成立專業(yè)的小分隊，主攻某一類策略。五是進(jìn)一步加強(qiáng)與客戶的交流。

　　施建軍透露，已用約10億元公司自有資金買了多只公司產(chǎn)品。此外，對于敦和自主發(fā)行管理的私募基金，以及擔(dān)任投資顧問的資管產(chǎn)品，將繼續(xù)保持單位凈值低于1元時對管理費(fèi)和固定投顧費(fèi)降低60%的模式，即按40%收取。

　　私募自購提振市場信心

　　在今年震蕩的市場行情下，多家私募機(jī)構(gòu)拿出“真金白銀”申購公司旗下基金產(chǎn)品，通過實(shí)際行動彰顯對后市的信心。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)，截至12月20日，年內(nèi)共有24家私募發(fā)布自購公告，合計自購金額約31.26億元。其中有12家私募自購金額在1億元及以上，單家私募最大自購金額約為10億元。私募自購軍團(tuán)中，百億私募為自購主力軍，年內(nèi)一共有17家百億私募自購金額約28.58億元。例如景林資產(chǎn)、幻方量化、漢和資本、睿郡資產(chǎn)、聚鳴投資、保銀投資等知名機(jī)構(gòu)紛紛出手自購。此外，頭部量化私募也在行動，九坤投資、幻方量化、靈均投資自購金額分別為3.6億元、3.5億元和1.5億元。除了發(fā)布自購公告的私募機(jī)構(gòu)外，還有不少私募機(jī)構(gòu)及其員工積極認(rèn)購旗下私募產(chǎn)品，與投資人利益保持高度一致。

　　從時間維度來看，今年出現(xiàn)多次“私募自購潮”，均發(fā)生在市場相對低迷時刻。私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，調(diào)整即機(jī)遇，以積極行動為市場注入信心，與客戶共度時艱。多家私募機(jī)構(gòu)表示，此番自購是基于對資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的預(yù)期和對自身投資管理能力的信心，市場已進(jìn)入價值區(qū)間，看好A股中長期投資機(jī)會。

　　看多做多2023年行情

　　展望明年市場，當(dāng)前不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2023年A股充滿機(jī)遇，盡管一些負(fù)面因素仍待出清，但考慮到估值正處底部區(qū)域，這使得市場的下行空間相對有限。而市場長期方向越發(fā)清晰，一旦短期的負(fù)面向長期機(jī)會轉(zhuǎn)化，那么A股將夯實(shí)向上的基礎(chǔ)，確立反轉(zhuǎn)行情。

　　針對2023年行情，不同機(jī)構(gòu)的布局方向有所不同。

　　煜德投資表示，對于明年的投資，一些價值股有機(jī)會，成長股也有機(jī)會，最關(guān)鍵的是成長股要階段性的進(jìn)行投資，價值股也要從中優(yōu)選。從統(tǒng)計的角度來看，A股過去的20年中，大概有40%的時間是成長股領(lǐng)先，20%的時間是價值股領(lǐng)先，還有20%多時間是平衡性的。特別是在未來的一年，可能還有美國和歐洲的衰退風(fēng)險，盡管可能是個弱衰退，但仍然是個衰退的基本面。在這樣的情況下，還要考慮到技術(shù)創(chuàng)新，在未來的一年里沒有看到特別大的技術(shù)創(chuàng)新。另外，過去的危機(jī)把很多優(yōu)質(zhì)的價值股、價值成長股的估值已經(jīng)打的很低。因此，明年更傾向于一種平衡性的風(fēng)格，在這種平衡性的風(fēng)格里，優(yōu)選卓越的公司，特別是一些價值成長股，是有確定性的收益的。

　　灃京資本則認(rèn)為，2023年市場處在一個相對中性的起點(diǎn)，體現(xiàn)為估值中性、情緒中性、結(jié)構(gòu)中性和業(yè)績均衡，高配置、高情緒的賽道行業(yè)與低增長、低預(yù)期的傳統(tǒng)行業(yè)均值回歸到了相似水平。鑒于疫情結(jié)束和積極經(jīng)濟(jì)政策對于多數(shù)行業(yè)都有普遍的正面影響，2023年沿著經(jīng)濟(jì)回升、疫后消費(fèi)復(fù)蘇、房地產(chǎn)修復(fù)、安全戰(zhàn)略、新能源成長等方向都會有投資機(jī)會。相對看好消費(fèi)/醫(yī)療復(fù)蘇鏈、房地產(chǎn)鏈、具有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇貝塔的周期性公司、TMT中受益國家戰(zhàn)略的細(xì)分領(lǐng)域等，并關(guān)注新能源、軍工等成長賽道的估值修復(fù)機(jī)會。（e公司）