本報記者 王思文

　　2月份以來，多位知名基金經(jīng)理卸任旗下部分基金產(chǎn)品基金經(jīng)理職務(wù)，部分基金產(chǎn)品或增聘新基金經(jīng)理共同管理。例如諾安基金蔡嵩松管理的諾安成長混合、諾安和鑫混合增聘新基金經(jīng)理，馮明遠(yuǎn)卸任信澳匠心臻選兩年持有和信澳先進(jìn)制造等產(chǎn)品。一時間，市場上老生常談的基金經(jīng)理“一拖多”話題再次引起熱議。

　　近日一位基民對《證券日報》記者發(fā)出質(zhì)疑，“投資是個精細(xì)活，基金經(jīng)理一人管理多只產(chǎn)品真的管得過來嗎？”

　　多位業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者表示，對于基金經(jīng)理同時管理兩只或兩只以上基金這一行業(yè)普遍現(xiàn)象，投資者需著重關(guān)注兩個維度的問題：一是基金經(jīng)理所管基金產(chǎn)品的類型，完全按照有關(guān)指數(shù)的構(gòu)成比例進(jìn)行投資的“一拖多”情況不會造成明顯的業(yè)績影響。二是市場更應(yīng)該關(guān)注基金經(jīng)理的投研能力是否和其管理的產(chǎn)品規(guī)模相匹配，切勿“一刀切”來看待“一拖多”現(xiàn)象。

　　平均每位基金經(jīng)理

　　管理3.23只基金

　　“一拖多”是指單個基金經(jīng)理同時管理兩只或兩只以上的基金，又稱為多基金管理。當(dāng)前市場共有10000多只基金，與之對應(yīng)的基金經(jīng)理數(shù)量為3260名，平均每人管理3.23只基金。其中，有174位基金經(jīng)理管理的基金數(shù)量超過10只，41名基金經(jīng)理管理數(shù)量超過15只。

　　據(jù)《證券日報》記者梳理，管理超過10只基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理平均管理年限達(dá)到6.13年，管理經(jīng)驗超過10年的比比皆是，例如華夏基金的徐猛、易方達(dá)基金的成曦、匯添富基金的過蓓蓓等。

　　從產(chǎn)品類型來看，這類“一拖多”的基金經(jīng)理多為管理指數(shù)型基金的基金經(jīng)理，或者偏債型基金及貨幣型基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理，而一人管理多只主動權(quán)益類產(chǎn)品的情況占比相對較少。

　　北京地區(qū)一位公募FOF基金經(jīng)理對《證券日報》記者表示：“通常來說，如果基金經(jīng)理所管產(chǎn)品主要是同類型的指數(shù)型基金、債券型基金或貨幣基金，‘一拖多’對產(chǎn)品的業(yè)績不會造成明顯影響，主動權(quán)益基金所受到的影響更值得思考?！?/p>

　　對于基金業(yè)出現(xiàn)“一拖多”的原因，上述公募FOF基金經(jīng)理表示，在公募基金產(chǎn)品迅速擴(kuò)容的背景下，公募基金經(jīng)理人才相對短缺、基金管理人才“供不應(yīng)求”是導(dǎo)致市場中“一拖多”現(xiàn)象出現(xiàn)的主要原因。

　　那么，基金經(jīng)理“一拖多”是否會影響產(chǎn)品的正常運(yùn)行和業(yè)績表現(xiàn)？南開大學(xué)金融學(xué)院李學(xué)峰教授研究表明，在采用DEA相對效率評價模型對于單基金和“一拖多”基金效率進(jìn)行實證檢驗并進(jìn)行有效性分析后，結(jié)果表明，單基金管理模式下的基金樣本管理能力較“一拖多”模式下的基金樣本管理能力更強(qiáng)，前者比后者的相對效率更高。

　　關(guān)注基金經(jīng)理所管規(guī)模

　　與投研能力是否匹配

　　監(jiān)管層早在2019年就針對基金經(jīng)理同時管理多只基金產(chǎn)品的現(xiàn)象進(jìn)行規(guī)范，要求全市場主動管理型基金經(jīng)理最多管理10只產(chǎn)品，被動型產(chǎn)品的基金經(jīng)理最多同時管理15只產(chǎn)品。

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會在2020年發(fā)布的《基金經(jīng)理兼任私募資產(chǎn)管理計劃投資經(jīng)理工作指引(試行)》中提到，為確保兼任基金經(jīng)理具備充分履職能力，需合理調(diào)配同一基金經(jīng)理管理的公募基金和私募資產(chǎn)管理計劃數(shù)量，除完全按照有關(guān)指數(shù)的構(gòu)成比例進(jìn)行投資的產(chǎn)品外，原則上不超過10只。

　　一位管理經(jīng)驗超過10年的公募基金固收部總監(jiān)對《證券日報》記者直言，其管理多只基金產(chǎn)品不存在影響產(chǎn)品業(yè)績的情況?！澳壳笆袌錾系耐顿Y者對于風(fēng)險和收益的理解千差萬別，其中投資固收類產(chǎn)品的客戶主要是追求穩(wěn)定的收益率，在此背景下，我們會通過不同的策略提供不同風(fēng)險等級的產(chǎn)品，來滿足客戶這種差異化需求?；谑畮啄甑耐顿Y經(jīng)驗，管理多只固收類基金產(chǎn)品也不會出現(xiàn)‘分身乏術(shù)’的情況。”

　　盤古智庫高級研究員江瀚在接受《證券日報》記者采訪時表示：“比起基金經(jīng)理到底管理了多少只產(chǎn)品而言，市場更應(yīng)該關(guān)注的是基金經(jīng)理的投研能力是否和其管理的產(chǎn)品規(guī)模相匹配，從而提升行業(yè)規(guī)范化運(yùn)作水平。事實上，‘一拖多’對于基金經(jīng)理的精力、研究能力以及風(fēng)險控制力都是很大的挑戰(zhàn)，任何一個人都有自己的能力邊界，一旦超過了這個邊界，基金經(jīng)理的管理就會出現(xiàn)問題?！?證券日報)