原標(biāo)題：政策工具箱充足 人民幣匯率有望保持基本穩(wěn)定

　　日前召開的中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“加強(qiáng)外匯市場(chǎng)管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。業(yè)界認(rèn)為，這為下階段外匯市場(chǎng)管理指明了方向。

　　“人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，有利于推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展和高水平開放，保障國(guó)家金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)安全，更好實(shí)現(xiàn)‘金融強(qiáng)國(guó)’目標(biāo)?！鼻穾煼洞髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師鄒宗森在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這也有助于提高國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力、擴(kuò)大國(guó)際貿(mào)易和投資、推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程等。

　　釋放“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)

　　11月份以來，人民幣對(duì)美元匯率溫和回升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日記者發(fā)稿，11月份以來，在岸人民幣對(duì)美元匯率上漲0.44%，離岸人民幣對(duì)美元匯率上漲0.69%，二者已雙雙收復(fù)“7.3”關(guān)口。

　　中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果。從外部來看，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大；美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停加息，美元指數(shù)高位回落，使得中美利差倒掛程度有所減弱。從內(nèi)部來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，消費(fèi)、投資、企業(yè)利潤(rùn)等主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均出現(xiàn)邊際改善，疊加中央金融工作會(huì)議釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)，有助于維持人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)、國(guó)家外匯局局長(zhǎng)潘功勝在2023金融街論壇年會(huì)上介紹，今年以來，美元利率水平高企，全球避險(xiǎn)情緒上升，推動(dòng)美元指數(shù)升至2003年以來較高水平，帶動(dòng)非美元貨幣對(duì)美元集體貶值。

　　“得益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，人民幣對(duì)一籃子貨幣基本穩(wěn)定，對(duì)非美元貨幣有所升值?！迸斯俦硎?，下半年以來，中國(guó)外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)上漲2%，人民幣對(duì)美元小幅貶值0.3%，對(duì)歐元、英鎊、日元分別升值1.5%、2.1%、3.7%。國(guó)際市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)此輪加息接近尾聲，美元持續(xù)升值的動(dòng)能減弱。

　　鄒宗森分析稱，隨著11月份美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停加息，加之10月份美國(guó)失業(yè)率（3.9%）創(chuàng)新高，美元指數(shù)終止強(qiáng)勢(shì)行情，進(jìn)入回調(diào)階段，新興市場(chǎng)貨幣可能受到更多青睞，人民幣匯率有望企穩(wěn)回升。

　　匯率“穩(wěn)定器”功能至關(guān)重要

　　“我們堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，有效發(fā)揮匯率的宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能?！迸斯俦硎?。

　　鄒宗森表示，匯率穩(wěn)定有利于提高國(guó)內(nèi)企業(yè)和消費(fèi)者的信心，促進(jìn)國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)，同時(shí)可以減輕因匯率貶值，進(jìn)口商品價(jià)格上漲引發(fā)的通貨膨脹壓力。此外，匯率穩(wěn)定可以減少國(guó)際金融市場(chǎng)不穩(wěn)定因素對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

　　“人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行至關(guān)重要?！狈度魹]認(rèn)為，匯率穩(wěn)定也有利于保持中國(guó)金融市場(chǎng)整體穩(wěn)定運(yùn)行。在金融市場(chǎng)不斷發(fā)展的背景下，匯市、債市、股市之間的關(guān)聯(lián)性日益緊密，匯率波動(dòng)過大容易對(duì)金融市場(chǎng)預(yù)期造成干擾，進(jìn)而引起股債匯市場(chǎng)共振。

　　鄒宗森進(jìn)一步表示，匯率穩(wěn)定也有助于擴(kuò)大國(guó)際貿(mào)易和投資，能夠減少因匯率波動(dòng)帶來的進(jìn)口成本和出口收入的不確定性，有利于穩(wěn)定貿(mào)易主體預(yù)期，擴(kuò)大進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模；還能激發(fā)投資者的投資意愿，推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本“走出去”，吸引國(guó)外長(zhǎng)期資本，同時(shí)可以避免出現(xiàn)短期投機(jī)性資本過度流動(dòng)和資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)過大造成的不良影響。

　　匯率保持穩(wěn)定有充足條件

　　受訪專家普遍認(rèn)為，除去美元持續(xù)升值的動(dòng)能減弱這一外部因素外，我國(guó)自身也有充足條件以保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　“宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行是人民幣匯率穩(wěn)定的根本?！狈度魹]表示，隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地顯效，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)外匯市場(chǎng)的支撐作用有望增強(qiáng)。同時(shí)，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易韌性較強(qiáng)，經(jīng)常賬戶保持合理規(guī)模順差，外匯儲(chǔ)備規(guī)模較大，有利于外匯市場(chǎng)供求穩(wěn)定。

　　此外，我國(guó)豐富的外匯市場(chǎng)政策工具箱，也是重要的有利條件之一。

　　范若瀅表示，近年來，我國(guó)外匯市場(chǎng)的調(diào)節(jié)能力和適應(yīng)性顯著增強(qiáng)，匯率工具箱充足，包括外匯存款準(zhǔn)備金率、遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率等，可在必要時(shí)繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)行合理有效引導(dǎo)，緩釋外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中央金融工作會(huì)議再提“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，意味著未來監(jiān)管部門會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)外匯市場(chǎng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理，綜合施策、校正背離、穩(wěn)定預(yù)期，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，同時(shí)堅(jiān)決對(duì)單邊、順周期行為予以糾偏，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。