公募基金2023年年報(bào)日前披露完畢。從資產(chǎn)配置來看，2023年基金產(chǎn)品所持有股票資產(chǎn)比例有所下降，而債券和現(xiàn)金類資產(chǎn)比例則有所上升。從收益情況來看，權(quán)益類和固收類表現(xiàn)分化的現(xiàn)象更為明顯。行業(yè)方面，日常消費(fèi)、信息技術(shù)、醫(yī)療保健行業(yè)頗受投資者青睞。展望后市，從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的投資機(jī)遇，以及當(dāng)前估值水平兩方面因素來考慮，基金經(jīng)理對(duì)權(quán)益市場態(tài)度普遍較為積極。

　　股債產(chǎn)品收益差別明顯

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2023年年底，全市場基金資產(chǎn)凈值合計(jì)為26.87萬億元，各類產(chǎn)品共持有股票類資產(chǎn)5.80萬億元，占資產(chǎn)凈值比為21.60%；持有債券類資產(chǎn)15.88萬億元，占資產(chǎn)凈值比約為59.09%；共持有現(xiàn)金資產(chǎn)5.66萬億元，占比約為21.05%。除此之外，還持有權(quán)證、基金等其他類資產(chǎn)。

　　值得注意的是，與去年底相比，2023年基金產(chǎn)品所持有的股票資產(chǎn)占比下降約3個(gè)百分點(diǎn)，而債券類資產(chǎn)則增長約3個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)金資產(chǎn)的持有比例也有所上升。

　　這一現(xiàn)象與2023年股債市場所呈現(xiàn)的“冰火兩重天”態(tài)勢密切相關(guān)。市場整體走勢的不同，對(duì)配置相應(yīng)資產(chǎn)的基金產(chǎn)品業(yè)績造成了較大影響。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，共4510只基金產(chǎn)品（不同份額合并計(jì)算，下同）2023年度的回報(bào)率為正，在全市場11514只產(chǎn)品中占比約為39%，不足四成。其中，債券型和QDII類產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)整體較好，而股票型和混合型產(chǎn)品的回報(bào)率則相對(duì)較差。

　　對(duì)于全年盈利表現(xiàn)，天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年股票型和混合型基金合計(jì)虧損達(dá)8900億元，其中混合型基金虧損5725億元，與上年虧損超過1.1萬億元相比大幅改善，股票型基金虧損3245億元，QDII和FOF分別虧損33億元和81億元。

　　固收類產(chǎn)品表現(xiàn)則穩(wěn)中有升。貨幣型基金整年盈利2281億元，相比上年有所上升；債券型基金盈利2381億元，相比上年的838.74億元大幅上升。商品基金盈利61.19億元，其他類別基金盈利12.33億元，相比上年均有大幅改善。

　　從基金公司的角度來看，權(quán)益類和固收類表現(xiàn)分化的現(xiàn)象更為明顯。

　　根據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全市場154家基金公司中有67家利潤為正，占比為44%左右。固收類產(chǎn)品占比較高的銀行系基金公司依然是2023年度的“盈利擔(dān)當(dāng)”。其中，博時(shí)基金、建信基金、興業(yè)基金和中銀基金排名居前，盈利分別為88.18億元、83.3億元、69.56億元和69.25億元，位居其后的永贏基金、浦銀安盛基金、平安基金盈利均在50億元以上。

　　榜單的另一頭是權(quán)益類產(chǎn)品占比較重的頭部基金公司。其中排名倒數(shù)的兩家公司合計(jì)虧損數(shù)額超過1200億元，另有6家公司的虧損超200億元。

　　機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置路線浮現(xiàn)

　　伴隨著基金年報(bào)的披露完畢，基金產(chǎn)品資產(chǎn)配置也浮出水面。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2023年日常消費(fèi)、信息技術(shù)、醫(yī)療保健行業(yè)頗受投資者青睞。其中，基金對(duì)貴州茅臺(tái)持倉總市值仍位列第一，達(dá)1454.12億元，2081只基金持有。寧德時(shí)代、五糧液分別位列第二、第三，獲基金持倉總市值分別為901.63億元、570.87億元，分別被2081只、1276只基金持有。除此之外，瀘州老窖、邁瑞醫(yī)療獲基金持倉總市值也均在500億元以上。

　　在港股資產(chǎn)配置中，2023年內(nèi)地投資者對(duì)香港股市持續(xù)看好，騰訊控股最受投資者青睞，持倉總市值381.52億元，有831只基金持有該股，位列各港股持倉市值和持有基金數(shù)量的榜首。中國海洋石油、美團(tuán)-W分別以164.39億元、154.16億元的持倉市值位居第二、第三，持有其基金數(shù)量分別為416只、588只。

　　公募FOF基金作為市場上的聰明錢，對(duì)于資產(chǎn)配置和基金選擇具有引領(lǐng)市場的作用。2023年FOF持有的基金以中低風(fēng)險(xiǎn)品種為主。其中，F(xiàn)OF基金持有交銀裕隆純債A市值最高，達(dá)13.26億元。

　　值得注意的是，多只寬基ETF日前披露的2023年報(bào)，證實(shí)了此前中央?yún)R金公告的大手筆買入。2023年10月23日，中央?yún)R金發(fā)布公告稱，當(dāng)日買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF），并將在未來繼續(xù)增持。

　　以華夏滬深300ETF為例，從基金前十名持有人看，根據(jù)該基金中期報(bào)告，截至2023年6月底，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持有17.91億份。截至2023年底，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持有份額為28.93億份。這表明，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司2023年下半年增持華夏滬深300ETF超11億份。

　　機(jī)構(gòu)樂觀看待權(quán)益市場

　　從基金年報(bào)內(nèi)容來看，不少基金經(jīng)理對(duì)權(quán)益市場態(tài)度積極，認(rèn)為伴隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型進(jìn)入關(guān)鍵階段，與以往不同的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)或?qū)@現(xiàn)。從估值水平來看，權(quán)益資產(chǎn)此時(shí)亦是值得承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大類資產(chǎn)。

　　“權(quán)益資產(chǎn)是系統(tǒng)性、戰(zhàn)略性的配置位置?！敝懈鸾?jīng)理丘棟榮表示，權(quán)益資產(chǎn)估值水平至歷史低位，隱含回報(bào)是極高的。權(quán)益資產(chǎn)此時(shí)是值得承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大類資產(chǎn)。在他看來，未來會(huì)關(guān)注業(yè)務(wù)成長屬性強(qiáng)、未來空間較大的港股市場醫(yī)藥、智能電動(dòng)車等科技股和互聯(lián)網(wǎng)股；其次，關(guān)注供給端收縮或剛性，但仍有較高成長性的價(jià)值股，主要行業(yè)包括以基本金屬為代表的資源類公司和能源運(yùn)輸公司，大盤價(jià)值股中的地產(chǎn)、金融等；第三，關(guān)注需求增長有空間、供給有競爭優(yōu)勢的高性價(jià)比公司，主要行業(yè)包括電子、機(jī)械、醫(yī)藥制造、電氣設(shè)備與新能源、農(nóng)林牧漁等。

　　長城品牌優(yōu)選基金經(jīng)理?xiàng)罱ㄈA也認(rèn)為，國內(nèi)資本市場的最終表現(xiàn)與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度越來越高。隨著中國經(jīng)濟(jì)體量越來越大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型進(jìn)入關(guān)鍵階段，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長中樞逐步下移是符合客觀規(guī)律的，而對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的追求將孕育與以往不同的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　睿遠(yuǎn)成長價(jià)值基金經(jīng)理傅鵬博表示，近期，管理層提出完善資本市場法治，加強(qiáng)法律保障。相比過去兩年，這些積極信號(hào)增添了投資者對(duì)今年市場“興”的期待。

　　中泰星元價(jià)值優(yōu)選基金經(jīng)理姜誠則稱，周期性的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)通常不影響個(gè)股的長期價(jià)值，但宏觀層面的長期結(jié)構(gòu)性變化，是影響企業(yè)長期經(jīng)營的重要外部變量。首先，經(jīng)濟(jì)總量層面的高速增長或許會(huì)向中高速增長演變；其次，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)將繼續(xù)；第三，決定長期回報(bào)率的是資產(chǎn)的長期質(zhì)量和今天的買入價(jià)格，不是機(jī)械的收入或利潤增長率，也不是市值增長空間；第四，世界上并沒有那么多“黑天鵝”，如何在不同的時(shí)代背景下適時(shí)調(diào)整關(guān)注點(diǎn)，是對(duì)投資者研究能力的持續(xù)挑戰(zhàn)。