11月30日，央行發(fā)布公告，為維護(hù)月末流動性平穩(wěn)，當(dāng)日開展2000億元一年期中期借貸便利（MLF）操作和1500億元7天期逆回購操作。

　　自2019年LPR改革后，每個月15日前后央行均操作MLF作為當(dāng)月LPR報價指引；2020年以來，央行也僅在每月15日前后操作MLF。此次月末開展MLF操作打破了今年以來的慣例，被市場認(rèn)為“超預(yù)期”。

　　光大證券首席固定收益分析師張旭表示，前期一年期國債和同業(yè)存單等中期市場利率受到信用違約以及市場供需等因素的影響而有所上升，11月30日，央行超預(yù)期地通過MLF向市場提供中期資金，有助于平抑上述利率的波動。

　　“從短期利率看，在‘永煤事件’之初，央行即及時向市場注入流動性，上周五銀行間R001利率已經(jīng)降至0.89%，體現(xiàn)出銀行體系流動性的合理充裕。”張旭表示，而中期利率對于信用債收益率的傳導(dǎo)更為直接和有效，央行通過釋放MLF資金穩(wěn)定市場中期利率，有助于穩(wěn)定信用主體的融資。

　　9月份起，1年期AAA同業(yè)存單發(fā)行利率抬升至1年期MLF操作利率2.95%之上，近期股份制銀行1年期同業(yè)存單發(fā)行利率最高觸及3.38%。中信證券研究所副所長明明表示，在繼續(xù)壓降結(jié)構(gòu)性存款、維持同業(yè)存單和MLF利差處于合理穩(wěn)定區(qū)間、維持貸款利率相對穩(wěn)定的背景下，央行此次新做MLF可以緩解銀行負(fù)債壓力，引導(dǎo)同業(yè)存單利率向MLF利率回歸。

　　本次央行同時開展了7天期逆回購操作1500億元。光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，此舉主要是平滑跨月短期資金面。央行長短結(jié)合操作，釋放繼續(xù)保持流動性合理充裕、根據(jù)資金面情況進(jìn)行靈活調(diào)整的信號。另外，近期擾動市場因素較多，央行靈活適度增加資金投放有助于推動市場情緒加快恢復(fù)常態(tài)。

　　此外，央行還預(yù)告，將于12月15日開展中期借貸便利（MLF）操作（含對12月7日和16日兩次MLF到期的一次性續(xù)做），具體操作金額將根據(jù)市場需求等情況確定。

　　考慮到12月7日有3000億元MLF到期，同時也是銀行繳準(zhǔn)日，明明表示，此次新做MLF或也有提前緩解12月7日資金面趨緊的考慮，減少MLF到期與銀行繳準(zhǔn)日疊加對市場造成的沖擊。

　　12月16日有3000億元MLF到期。周茂華表示，預(yù)計央行將利用接下來兩周的時間窗口觀察資金面與市場情緒情況，靈活選用政策工具進(jìn)行調(diào)節(jié)。

　　央行上周發(fā)布的《2020年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》在闡述下一階段主要政策思路時表示，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，根據(jù)宏觀形勢和市場需要，科學(xué)把握貨幣政策操作的力度、節(jié)奏和重點，既保持流動性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。

　　張旭認(rèn)為，央行在11月30日進(jìn)行MLF操作后，還會于12月15日進(jìn)行MLF操作，這樣既避免市場缺錢，又避免市場的錢溢出來。一方面，12月初有大量MLF和逆回購到期，11月30日的操作可有效對沖其形成的資金缺口，避免這段時間市場缺錢；另一方面，11月30日的MLF投放對12月15日的操作量形成分流，避免了MLF資金與12月中下旬的大量財政資金投放形成“撞車”，避免流動性過剩。