作者：姚洋（北大博雅特聘教授，北大國(guó)發(fā)院院長(zhǎng)）

　　今年《政府工作報(bào)告》中，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)設(shè)定了5.5%左右的目標(biāo)值，有些出乎市場(chǎng)的意料。之前很多人預(yù)期會(huì)給一個(gè)區(qū)間，比如5%—5.5%。我做過(guò)計(jì)算，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率仍然在5.5%到6%之間。今年把目標(biāo)設(shè)定在5.5%，接近我們的潛在增長(zhǎng)率。

　　實(shí)現(xiàn)這個(gè)增長(zhǎng)目標(biāo)，我們的優(yōu)勢(shì)還是在財(cái)政政策和貨幣政策。當(dāng)前中國(guó)財(cái)政政策的力度是非常大的，有3.65萬(wàn)億元規(guī)模的地方債。地方政府也制定了30萬(wàn)億的投資方案，雖然這些可能需要很多年來(lái)實(shí)施，但是今年的投資額肯定會(huì)超過(guò)3.65萬(wàn)億。這會(huì)收到比較大的效果。

　　在貨幣政策方面，兼容性比較強(qiáng)，也比較寬松一些。在消費(fèi)端會(huì)有阻力，如果消費(fèi)端不能跟著財(cái)政政策和貨幣政策起來(lái)，要實(shí)現(xiàn)5.5%這個(gè)目標(biāo)還是有些難度的。消費(fèi)端可能的好消息，或者說(shuō)我們期待的一個(gè)好消息，是到年中的時(shí)候疫情管控方面可能會(huì)有所調(diào)整。在過(guò)去這一年多時(shí)間里，我們積累了很多的防疫抗疫經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在完全可以做到精準(zhǔn)防疫，發(fā)現(xiàn)一例馬上完成流調(diào)，然后采取相應(yīng)的措施，可以做得非常精準(zhǔn)。如果到今年年中的時(shí)候，在能夠?qū)崿F(xiàn)精準(zhǔn)防疫的基礎(chǔ)上，放開(kāi)國(guó)內(nèi)旅行，甚至在某些城市也可以適當(dāng)?shù)亻_(kāi)放國(guó)際旅行，會(huì)對(duì)消費(fèi)的增長(zhǎng)非常有幫助。

　　2021年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降，和防疫力度加大就有非常大的關(guān)系。影響消費(fèi)的另一個(gè)比較重要的因素，是居民收入狀況。如果看數(shù)據(jù)，去年中國(guó)居民可支配收入的增長(zhǎng)速度已經(jīng)達(dá)到了GDP的增長(zhǎng)速度。所以，居民收入的增長(zhǎng)速度不一定跟不上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。另一方面，由于疫情之后居民的儲(chǔ)蓄是增加的，說(shuō)明很多人看到未來(lái)的一些不確定性，有意減少了消費(fèi)，增加了儲(chǔ)蓄。一旦他們看到了經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)，大家的消費(fèi)就會(huì)增長(zhǎng)起來(lái)。整個(gè)社會(huì)信心提升會(huì)有助于消費(fèi)的提升。

　　還是應(yīng)該多在消費(fèi)端想辦法

　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)有達(dá)到潛在增長(zhǎng)率的時(shí)候，國(guó)家一旦要刺激經(jīng)濟(jì)，無(wú)外乎一個(gè)是財(cái)政政策，一個(gè)是貨幣政策。今年財(cái)政政策加碼，貨幣政策還是比較寬松。當(dāng)然財(cái)政政策有一個(gè)投向的問(wèn)題，是更多地投到投資端，還是更多地投到消費(fèi)端，這是可以選擇的?，F(xiàn)在看來(lái)，我們還是比較習(xí)慣于投到投資端而不是消費(fèi)端。

　　從今年《政府工作報(bào)告》的內(nèi)容看，財(cái)政政策方面的力度比較大，給地方政府3.65萬(wàn)億的地方債額度，是很大的力度。另一方面，對(duì)消費(fèi)的強(qiáng)調(diào)還是不太夠，措施也沒(méi)有財(cái)政政策那么到位，只是提了一些鼓勵(lì)某些行業(yè)比如汽車等領(lǐng)域的消費(fèi)。如何去鼓勵(lì)消費(fèi)？我想這仍然是政府宏觀政策里的一個(gè)老大難問(wèn)題。這兩年以來(lái)我們?cè)谙M(fèi)方面出臺(tái)的措施，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有在供給方面和投資方面那么多。我覺(jué)得，我們還是應(yīng)該多在消費(fèi)端想辦法。當(dāng)前，很多地方已經(jīng)把房地產(chǎn)放開(kāi)了，有的地方把首付降到了20%，這是一個(gè)比較低的比例?，F(xiàn)在經(jīng)常出現(xiàn)時(shí)緊時(shí)松的狀態(tài)。去年下半年，把房地產(chǎn)行業(yè)管起來(lái)，今年又放開(kāi)，如果總是放收，不是一種管理經(jīng)濟(jì)的好辦法。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的一條是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度沒(méi)有達(dá)到潛在增長(zhǎng)率的時(shí)候，凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)就是管用的。凱恩斯一再?gòu)?qiáng)調(diào)，投資依賴于預(yù)期，預(yù)期不好大家就不會(huì)投資。也就是說(shuō)投資是內(nèi)生的，消費(fèi)當(dāng)然也有一部分是內(nèi)生的，但是，消費(fèi)還有很大一部分事實(shí)上是，凱恩斯說(shuō)的自主性的消費(fèi)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是你給我的錢多一些，我就會(huì)多消費(fèi)一些。在這種情況下，我們應(yīng)該把自主性的消費(fèi)調(diào)動(dòng)起來(lái)。經(jīng)濟(jì)是一個(gè)閉環(huán)，一年生產(chǎn)的東西，最后要么投資了，要么消費(fèi)了。投資又取決于未來(lái)的生產(chǎn)，它是內(nèi)生的。最好的辦法就是把自主消費(fèi)這塊拉起來(lái)，消費(fèi)拉動(dòng)起來(lái)了，生產(chǎn)就跟著漲。消費(fèi)不上去，生產(chǎn)就上不去，要關(guān)注供給端，短期來(lái)說(shuō)它是一個(gè)閉環(huán)，這是恒等式。當(dāng)然，還可以考慮進(jìn)出口，但是進(jìn)出口占的比例比較小，占GDP的比例不到2%，最重要的還得靠消費(fèi)和投資。

　　以前，我們說(shuō)投資還有政府投資，但現(xiàn)在地方政府投資的意愿也降低了，這兩年很多地方政府投資額度都沒(méi)有用完。有兩個(gè)原因：一是好項(xiàng)目不多了，地方政府的投資越來(lái)越理性。第二，經(jīng)過(guò)2018年“去杠桿”，地方政府有壓力。所以，地方政府投資的拉動(dòng)作用也在下降，積極性不高。這也跟地方政府的債務(wù)有很大的關(guān)系。這幾年，我們反復(fù)討論地方債務(wù)的隱性風(fēng)險(xiǎn)，增加大規(guī)模的地方政府債務(wù)和控風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)存在著矛盾。首先，不能總用政府投資、基建投資作為唯一的刺激經(jīng)濟(jì)的手段，同時(shí)要轉(zhuǎn)變觀念，重視消費(fèi)。其次，中央核發(fā)的地方債規(guī)模可以增加一些。

　　人民幣不會(huì)劇烈貶值

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)沒(méi)有跟著動(dòng)，沒(méi)有跟著加息，我認(rèn)為，這是對(duì)的。我們的貨幣政策比較寬松一些是正確的舉措。當(dāng)然，它會(huì)對(duì)人民幣有一些貶值的壓力。但是，如果在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，基本面方面做得更好一些，貶值的壓力也不一定會(huì)有想象的那么大。人民幣稍微貶點(diǎn)值，可能對(duì)中國(guó)的出口還有好處。我不認(rèn)為人民幣會(huì)出現(xiàn)劇烈的貶值。而且，老百姓、企業(yè)對(duì)人民幣匯率貶值、升值的承受能力比以前強(qiáng)多了。

　　在通脹方面，去年大宗商品價(jià)格猛漲，中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格才漲了0.9%。今年《政府工作報(bào)告》定在3%的通脹率，我們的通脹率已經(jīng)連年低于兩會(huì)定的數(shù)據(jù)，今年如果能達(dá)到3%，那說(shuō)明我們的經(jīng)濟(jì)真的復(fù)蘇了，需求和消費(fèi)都回來(lái)了。所以，一些人說(shuō)的滯脹根本不存在，中國(guó)不會(huì)有滯脹。有人可能說(shuō)PPI比較高，這主要還是原材料價(jià)格上漲推動(dòng)，但是，它最后沒(méi)有反映到老百姓的需求消費(fèi)品上。一些生產(chǎn)企業(yè)承壓，但老百姓得利了。

　　今年兩會(huì)，我們也看到了一些保護(hù)中小企業(yè)的措施。譬如，今年稅費(fèi)支持政策增長(zhǎng)到了2.5萬(wàn)億，去年是1萬(wàn)億元的規(guī)模，增幅非常大。這說(shuō)明中央對(duì)于保市場(chǎng)主體的用力非常大，很明顯地是要保護(hù)中小企業(yè)，因?yàn)榇笃髽I(yè)事實(shí)上對(duì)于這些稅收減免是不敏感的。表面上看，2.5萬(wàn)億是很大的數(shù)額，但分散到近千萬(wàn)各級(jí)別的市場(chǎng)主體上并沒(méi)有多少，主要受益的還是中小企業(yè)。中小企業(yè)是吸納就業(yè)的主體，保市場(chǎng)主體也就是保就業(yè)。